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LPR改革效果显现在提出坚决不搞“大水漫灌”的同时，近日发布的央行第三季度货币政策执行报告强调，强化逆周期调节，促进降低社会综合融资成本。研究人士认为，与此前的LPR改革一样，公开市场操作“降息”的根本目的也是为降低融资成本。LPR改革效果正在显现。不过，当前金融机构负债成本下行缓慢，报价行持续下调LPR报价动力不足。10月20日，LPR没有继续下行就反映了这一问题。前述央行货币政策报告显示，9月一般贷款加权平均利率为5.96%，比6月上升0.02个百分点。

（3）开放，金融开放包括资管开放，今年7月份金融开放11条，其中也提到了很多关于外资进入中国市场的举措，这一块会带来很多新的资管主体的供给，也会带来新的一些增量的需求。挑战这一块，我觉得也是三点。（1）投资者教育，虽然我们要净值化，不刚兑，但从长期给他们的保本，这种对预期的打破是需要一段时间的，这是行业面临的挑战。

业绩虽然增长，但是增幅确实下滑的，智通财经对比了2017年的业绩，发现当期收入增幅约为58%，股东应占溢利增幅约为22%，因此可能是业绩增幅的下滑，导致业绩增长低于市场预期，进而带来二级市场的不振。不过，若能通过科创板考验，近15亿的资金将为公司的运营带来新鲜血液，有可能逆转业绩增幅下滑的趋势。

习近平总书记历来十分重视信访工作，把信访工作作为了解民情、集中民智、维护民利、凝聚民心的一项重要工作。党的十八大以来，习近平总书记围绕信访工作提出一系列新观点新论断，系统回答了信访工作是什么、信访形势怎么看、信访工作怎么干等重大理论和实践问题。习近平总书记关于加强和改进人民信访工作的重要论述，是习近平新时代中国特色社会主义思想的重要组成部分，是做好新时代人民信访工作的根本遵循。我们要深刻学习领会、全面贯彻落实，扎实做好信访各项工作，奋力开创新时代人民信访工作新局面。

（二）制造业PMI小幅回落，但仍在临界点之上6月中国制造业采购经理人指数（PMI）录得49.4%，与上月持平。虽然中国经济仍面临较大的下行，但随着减税、降费、降成本等政策红利逐步落地，下半年制造业活动有望得到改善。其中，生产指数比上月回落0.4个百分点，位于临界点之上，表明制造业生产继续保持增长，增速放缓；新订单指数比上月下降0.2个百分点，位于临界点之下，表明制造业产品订货量有所减少；从业人员指数比上月下降0.1个百分点，位于临界点之下，表明制造业企业用工景气度有所回落。

图9：固定资产投资相关数据资料来源：WIND资讯 银河期货研究中心图10：消费品零售总额资料来源：WIND资讯 银河期货研究中心（五）社会消费品零售同比走高 消费成经济增长重要动力上半年，社会消费品零售总额同比名义增长8.4%。6月份社会消费品零售总额同比增长9.8%，较5月回升1.2%。上半年，全国居民人均可支配收入比上年同期名义增长8.8%，扣除价格因素，实际增长6.5%；全国居民人均消费支出10330元，比上年同期名义增长7.5%，扣除价格因素，实际增长5.2%。社会消费品零售总额超预期回升主要受汽车消费拉动以及CPI上涨的影响。结构方面，6月限额以上汽车、家具类、家电及建筑装潢类增速均回升。汽车消费增速有望筑底并迎来一轮修复周期，但预计难达此前水平。但减税效应或有望在此后显现，成为支撑消费的主要因素。但从中长期看，居民高杠杆或成为拖累消费的总要因素。